Visão Turim

O webinar Visão Turim de agosto contou com a participação de Fernando Verboonen (CIO), Henrique Santos (sócio e portfolio manager) e Pedro Hokama (sócio e head de ativos líquidos), destacando os desdobramentos da política comercial dos Estados Unidos e os sinais mistos na economia global.

Nos Estados Unidos, a elevação das tarifas sobre importações deve ter impacto relevante nas expectativas de inflação e crescimento. Nesse contexto, os dados de inflação já mostram sinais de pressão no segmento de bens, enquanto o mercado de trabalho (embora ainda resiliente) sugere desaceleração importante na margem, particularmente após revisões negativas nos dados dos últimos meses. Como resultado, o mercado ampliou a probabilidade implícita de uma retomada do ciclo de cortes de juros ainda esse ano. Além disso, as discussões sobre a sucessão na presidência do Fed adicionam um componente adicional de incerteza a partir de meados do ano que vem.

Em paralelo, a temporada de resultados corporativos seguiu forte, impulsionada pelos lucros das empresas ligadas à Inteligência Artificial, cujos investimentos em infraestrutura continuam acelerando. O crescimento da receita, mais do que os múltiplos, tem sido o principal vetor de valorização dos ativos nesse segmento.

No Brasil, o destaque do mês foi o anúncio da tarifa de 50% sobre as exportações para os EUA, que foi acompanhado de uma ampla lista exceções. Estimativas preliminares sugerem que a alíquota efetiva deve se aproximar de 30%, montante muito menor, mas ainda expressivo. No mais, a economia segue sustentada por um mercado de trabalho robusto, com crescimento ainda significativo da massa salarial, embora com sinais incipientes de moderação.

A escalada das tensões comerciais e a perspectiva de juros altos por período prolongado se refletiram em um mês de performance ruim para os ativos locais. Na renda variável, o mês foi marcado também pela saída de capital estrangeiro.